9月29日，零跑汽车正式于港交所IPO。可惜的是，零跑首日便遭遇寒流，9月29日收盘，零跑汽车股价为31.9港元/股，较发行价48港元暴跌33.5%，到了10月7日，下跌的趋势没有丝毫缓解，当日收盘价24.8港元/股，较发行价腰斩，一周的时间，市值蒸发一半。
首日破发，在资本市场本就不多见，当天暴跌30%以上，一周市值腰斩更是罕有前者，零跑究竟为何在资本市场遇冷？
投资新能源趋于理性
零跑的破发，和资本市场对新能源更冷静的观望息息相关。
事实上，最近一年，造车新势力在港股几乎遭遇了集体冷遇：去年7月率先登陆港股的小鹏汽车，开盘首日盘中一度破发；紧随其后的理想汽车，登陆港股首日也是以破发收场，收盘时微跌0.85%。
除了首日破发，这两支新势力股票，在过去一年的时间内，基本上一直处于跌跌不休的状态，目前都在发行价以下低位徘徊。特别是小鹏汽车，如今的股价距离当初的发行价已经跌去了70%。
港股的冷落，也使得蔚来索性放弃谋求直接登陆港股发行新股融资，转而以介绍方式在港交所上市。
强如“蔚小理”在港股都没有讨到半分好处，何况是营收、毛利更差的零跑。
盈利难、技术投入少、前景不容乐观
除了下行的资本市场环境，零跑的破发也是因为缺乏自我造血能力，持续亏损。
首先零跑的销量虽然开始大跨步跻身榜单前列，但主要还是依托中低端产品。其中售价为7.95-9.65万的零跑T03销量最高，几乎占据零跑汽车总交付量的60%以上，这直接导致了零跑的营收和盈利能力远不及蔚小理。
根据零跑的IPO招股书，年至年，零跑汽车营收分别为1.17亿、6.31亿、31.32亿。今年一季度，零跑营收19.92亿元。
毛利率方面，年、年、年和年一季度，零跑的毛利率分别为-95.7%、-50.6%、-44.3%和-26.6%。与之对应的是“蔚小理”三家新势力已然实现毛利率转正，像蔚来、小鹏分别达到了18.88%和12.50%，理想甚至高达21.33%。
其次是在研发投入上，身为“中国唯一一家具有全域自主研发能力”的电动车公司，零跑在年、年、年、年Q1研发支出分别是3.58亿元、2.89亿元、7.4亿元、2.43亿元，合计16.3亿元。其中，研发开支占总营收比例分别为.4%、45.8%、23.6%、12.2%，逐年递减。
同时，招股书中还披露，零跑年-年经营活动产生的现金流净额均为负，分别为-6.75亿元、-7.32亿元和-10.19亿元。截至今年3月底，零跑的现金流及现金等价物大约为43亿元。
要知道“蔚小理”三家都是单季度动辄十几亿到几十亿的研发投入力度。显然，零跑没有那么多资金去投入研发。以这样的资金实力和投入力度，零跑更加难以让投资者信服。
有人说，特斯拉亏了16年，造车新势力成立才几年？当下的亏损是暂时的，未来的前景是光明的。
可问题是，特斯拉毛利率30%左右，已经拥有成熟的技术体系与特色标签，这才是特斯拉哪怕持续亏损也可以在资本市场长牛的核心，而要技术没技术、要特色没特色，还持续亏损的零跑如何说服资本市场买单？
总结
有意思的是在奔赴港股上市的前一天，零跑发布了旗下最贵的车型——零跑C01，售价19.38-28.68万元，基本上跨入到特斯拉Model3和比亚迪海豹的主力价格区域，正式拉开了零跑的全面高端化。
但第二天，资本市场就给了零跑当头一棒。对此，零跑汽车董事长朱江明坦言，“确实不是很好的时间段，因为全球形势动荡，处在下行通道。”
其实，零跑已经陷入到两难的境地，一面是投产、研发、营销，处处缺钱，哪怕市场大环境不好，零跑也不得不向“虎山行”；一面是高端化处处碰壁，号称“半价ModelY”的C11并没有达到销量预期，C01能否在海豹这些劲敌面前一炮而红犹未可知。
对于零跑而言，想要真正跻身一线新势力，无论从市值、技术、影响力的角度来看，依然是长途漫漫。
